精實新聞 2004-12-28 14:31:17 記者 劉佳華 報導

「贏家吸金、輸家散金」效應明顯 唯有績效優異基金規模能持續成長

台灣平衡型基金戰況不斷升溫，績效落差逐漸拉大，投資人精挑細選下，市場資金跟著報酬走，今年以來績效前五名基金平均規模成長率達70%之際，最差五名規模卻大幅萎縮48.44%，「贏家吸金、輸家散金」的現象相當明顯。

摩根富林明投顧經理陳淑惠表示，投信發行台灣型平衡基金熱潮不斷，今年21檔新基金加入挹注下，整體市場規模成長12%，乍看之下數據出色，但若不計算新基金，整體市場規模卻是下滑20.42%，其中六成六的老基金基金失血，甚至連新基金成立之後，平均規模也萎縮三成，顯示資金漸有相互排擠效應，資金流向新基金和績效優異者，因此，隨市場競爭更趨激烈，唯有績效出色之基金，其規模方能不斷成長。

新基金瓜分老基金市場 績優基金突破重圍持續成長

根據投信投顧公會資料顯示，截至11月底，今年以來台灣平衡型基金規模成長12%，主要歸功21檔新基金共829.68億元資金規模挹注，但同時老基金的市場也一步步遭到新基金分食。

根據統計，今年以前所成立的54檔「老」平衡型基金的整體規模正在縮水，今年以來至11月底共萎縮20.42%，其中面臨失血的基金比重達66.67%，以績效落後的基金最明顯，且呈現「贏家吸金、輸家散金」的現象。舉例來說，今年以來績效最差的五檔基金之平均報酬率為-9.52%(截至12/23為止)，而今年以來規模大幅萎縮48.44%(截至11月底)；但反觀績效出色之基金，持續獲得投資人肯定，市場規模不斷壯大，此由今年以來績效最佳五檔基金的市場規模仍成長70%可知，其中摩根富林明JF平衡和國泰平衡兩檔基金的市場規模皆成長逾一倍。

著眼國內股市投資獲利難度升高，投資人對收益穩健之產品需求日殷，近二年投信業積極發行台灣平衡型基金，投資熱潮由股票型基金轉向平衡型基金；不過，隨著基金支數和市場規模逐漸壯大，平衡型基金的市場發展趨於成熟，個別基金的績效和規模變化差異也更為明顯。

陳淑惠表示，過去市場一窩蜂買進平衡型基金的風潮，以及基金皆穩賺不賠的迷思逐漸消失，投資人未來購買基金時，將更偏重客觀評量標準，因此，能夠靈活運用股、債配置追求絕對報酬的基金，才會在激烈市況中獲投資人青睞，換言之，能否落實『無畏多空、穩健增值』的平衡型基金精髓，才是市場規模持續成長與否的絕對關鍵。

明年首季台股仍具資金行情期待 下檔風險有限

摩根富林明JF平衡基金經理人詹祖光認為，平衡型基金績效高低的關鍵有二，一是選股能力優劣與否，此與股票型基金相同，其次是能精確判斷多空市況，決定最適的股、債配置比例，換言之，經理人須對景氣和市場具高度敏感度，方能在輪動迅速市況中掌握獲利。

就當前市況來看，目前外資放假和市場氣氛保守下，台股量縮橫盤整理，但根據過去經驗，年底出現窒息量的沉悶市況，往往也醞釀著年初的資金行情，加上明年第一季傳產股獲利可望持穩，電子股利空效應鈍，股市下檔風險有限，投資人可留意現階段進場時機，而在明年多空看法仍頗分歧態勢下，預料高股息和低本益比之股票是較易獲青睞族群。

陳淑惠指出，明年牽動台股走勢的首要關鍵是經濟成長潛力，市場對此看法不一，而油價、匯率、中國宏觀調控和政治風險的不確定性仍高，在市場多空氣氛拉鋸下，台股走勢可能延續今年震盪整理盤面，預料股、債平衡佈局方式仍是投資主流之一，而在今年多空交戰下依舊表現出色的平衡型基金，可作為投資人優先考量的投資標的。